2024年沪镍年报：产能过剩进一步加大，价格或将维持弱势-20240105-和合期货-16页

-1-和合期货：2024年沪镍年报——产能过剩进一步加大，价格或将维持弱势作者：李卫东期货从业资格证号：F3076002期货投询资格证号：Z0019074电话：0351-7342558邮箱：liweidong@hhqh.com.cn摘要：行情回顾：2023年的沪镍市场整体呈现震荡下跌态势，全年最高价234870元/吨，最低价121880元/吨，跌幅最高达48.1%。年初电积镍新增投产开始，国内产量快速增加，尤其青山集团产出兑现，使得盘面迅速下探，随着疫情放开，市场预期转好，价格出现大幅反弹，后在强大的供给压力下，叠加市场消费不及预期，镍价开启了持续一整年的阴跌。期间美联储加息预期下降及国外镍矿配额紧张刺激性的影响了盘面短期的反弹，但价格最终还是受到供给-需求的基础逻辑引导，沿着向下的最小阻力线方向运行。后市展望：宏观方面，欧美地区在2024年第一季度大概率保持现有利率政策不变，而国内财政政策的落实也需要时间，精炼镍厂短期在固定成本的制约下仍将保持继续生产，产量或将维持高位，镍市供给过剩局面仍将持续。镍价或继续呈现弱势局面。2024年二、三季度以后，欧美各国伴随着通胀回落，利率政策将会出现调整，而国内刺激性政策也将逐渐发挥作用，镍下游生产厂商利润恢复，对镍产品的采购逐步增加，外需出口也将好转，镍价或出现反弹回升态势。从目前库存及进口端等的数据来分析，2024年，依然是过剩的一年，尤其是镍铁、中间品的全面过剩，使得精炼镍部分在不锈钢与新能源产业链的替代受到挤兑，自身供需过剩更显突出。但经过2023一整年的下跌，镍矿价格已跌破成本，向下空间或较为有限，且随着印尼政策的变化，国内镍铁的总体供应增速应会放缓，利空...