12月金融数据点评：政府债支撑社融表现，实体经济活力待改善-20240118-联储证券-11页

宏观经济点评证券研究报告2024年01月18日12月金融数据点评：政府债支撑社融表现，实体经济活力待改善[Table_Author]沈夏宜分析师陈国文研究助理Email:shenxiayi@lczq.comEmail:chenguowen@lczq.com证书:S1320523020004投资要点：相关报告政府债券融资推动社融存量同比增速改善。12月社融存量同比增速为美国12月CPI点评：通胀超市场预期，9.5%，较前值提高0.1pct；社融新增1.94万亿，同比多增6342亿元。从但下行趋势仍在结构看，（1）政府债券融资仍为社融最强支撑。12月政府债券融资为92792024.01.18亿元，同比多增6470亿元。（2）人民币贷款增量为1.1万亿元，同比少增12月通胀数据点评:年度数据回顾与展望3351亿元，指向实体经济融资需求相对较弱。（3）企业融资增量为-21172024.01.17亿元，受低基数影响同比多增1327亿元，五年维度看处于低位，指向实体美国12月非农点评：就业超预期程度或经济修复缓慢。（4）表外融资增量为-1564亿元，转负主因在于季节性因被高估素。2024.01.09贷款季节性低位，居民贷款处于低位，企业中长贷处于同期高位。12月人民币贷款金额为1.17万亿元，同比少增2300亿元，五年维度看处于低位。从分项看，（1）居民短贷增量录得759亿元，同比多增872亿元，但五年维度看处于低位。（2）居民中长贷为1462亿元，同比少增403亿元，五年维度看处于低位。（3）企业短贷增量录得-625亿元，同比多降219亿元，五年维度看表现中性。（4）企业中长贷录得8612亿元，同比少增3498亿元，五年维度看处于高位。（5）企业票据融资录得1497亿元，同比多增351亿元，五年维度看表现中性。货币方面，实体信用扩张边际改善，而货...