1月银行业投资策略：看好银行开门红行情，关注股息红利策略-20240116-开源证券-13页

行银行业看好银行开门红行情，关注股息红利策略研银行——1月银行业投资策略究2024年01月16日投资评级：看好（维持）刘呈祥（分析师）吴文鑫（联系人）liuchengxiang@kysec.cnwuwenxin@kysec.cn行业走势图证书编号：S0790523060002证书编号：S0790123060009银行沪深300量：“平滑信贷节奏”和“社融可持续较快增长”并不矛盾理解“平滑信贷节奏”背后的深意，需先从理解三个现象说起：行12%2023-09（1）社融数据的波动较大。2023年贷款总量不弱，但季节性波动明显加大，社业融对于实体融资需求的解释力度变弱；投0%（2）NCD利率快速上行。信贷季节性波动越强，加剧了短期流动性压力，大行资的备付水平受限，资金融出意愿减弱，同业存单利率持续上升；策-12%（3）M2-M1增速差走阔。资金空转一般有两种表现形式：一是对公贷款回流至略-24%2023-012023-05数据来源：聚源存款，二是银行同业、银行与非银之间也可能存在资金空转。“防资金空转”或已成为2024年一大政策目标。后续银行有望通过“信贷节奏平滑→负债压力缓相关研究报告释→负债成本下降→资金空转套利现象减少”来防空转。如何同时实现“平滑信贷节奏”和“社融可持续较快增长”？通过票据利率回《社融增速延续回升，看好银行开门升可推测2024年年初信贷总量并不弱，再加上政府债发行和PSL投放对贷款的红行情—行业点评报告》-2024.1.12撬动作用，我们预计2024年全年社融能够实现“可持续较快增长”。银行可将增《信贷节奏平滑与金融机构化险—从量贷款在各月之间做适度分摊，避免季末的集中“冲量”，再加上银行的盈利诉2024年央行工作会议看银行经营》求有所增强，202...