事件：4月12日，中国海关总署公布3月进出口数据。按美元计，3月出口金额当月同比-7.5%、预期-2.1%、前值5.6%；进口金额当月同比-1.9%、预期0.6%、前值-8.2%。核心观点：“一带一路”国家出口支撑下，我国总出口继续改善剔除基数、汇率等因素的影响后，3月出口表现并不差。一方面，去年3月“积压需求”释放、出口当月同比高达10.9%，两年复合看今年3月出口同比1.3%、较1-2月改善2.2个百分点。另一方面，汇率对出口金额也有拖累，3月美元兑人民币汇率中枢7.2、去年同期6.9，贬值幅度达4.4%；受此影响，3月人民币、美元计价下的出口增速分化较大。全球制造业延续复苏态势，外需继续对我国出口形成支撑。3月，全球制造业PMI升至50.6%、连续3月站上荣枯线。但从结构上看，不同地区经济景气呈现分化，印度、巴西等新兴市场制造业PMI偏强，分别处于59.1%、53.6%的较高位；以欧元区为代表的发达经济体制造业PMI偏弱，较上月回落0.4个百分点至46.1%。“一带一路”国家表现亮眼，支撑作用进一步增强。2022年以来，我国对“一带一路”沿线国家出口增速持续高于总出口，其占我国出口份额比重也随之提高，2024年2月达到33%、较2018年末大幅上升7个百分点。3月，我国对东盟、俄罗斯出口仍强，对总出口增速贡献较1-2月进一步提升了1.2、0.6个百分点。汽车、船舶等出口大幅提升，是我国对“一带一路”国家出口的关键“支点”。3月，汽车出口金额两年复合增速69.5%，其中对俄罗斯、土耳其等国家汽车出口同比保持70%以上的高增长。我国船舶出口亦维持强势表现，3月两年复合同比56.3%、对总出口贡献仅次于汽车；1-2月船舶出口增速较高的国家，主要有越...
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