2024年固定收益策略报告：无风险利率窄幅波动，信用债低收益或呈常态-20231226-财信证券-24页

固定收益策略报告证券研究报告2023年12月26日无风险利率窄幅波动，信用债低收益或呈常态中债综指-上证指数走势图2024年固定收益策略报告15%中债综指上证指数投资要点10%2023-032023-062023-09市场回顾：1）二级市场。年初至12月20日，国债收益率短端上行，5%0%长端下行；国开债收益率短端上行，长端下行；信用债收益率全线下-5%行，低评级品种下行幅度更高；中短票信用利差全线下行，城投债信用利差全线下行，低资质品种下行幅度更多；中短票等级利差全线下2022-12行，城投债等级利差整体下行。%1M3M12M债市负面：1）债券违约。1月至11月，国内市场有62家主体出现债上证指数券违约或者展期，违约主要集中于地产行业，民企违约较多，国企相中债综指-4.02-6.82-4.17对较少，延续过往信用债违约特点。2）评级下调。2023年1-11月有79家公司评级（含展望）下调，从企业性质来看，民营企业下调数量0.180.070.55和下调次数最多。彭刚龙分析师利率债：12月8日召开的中共中央政治局会议在设定明年经济工作的总基调时延续了去年提到的“稳中求进”，同时提出“以进促稳、先执业证书编号:S0530521060001立后破”，更加积极的财政政策和货币政策依旧可期。往后看，低通pengganglong@hnchasing.com胀、高实际利率环境下，资金利率下行与降准降息等宽货币政策落地概率上升，目前债市收益率、同业存单收益率、资金利率均明显高于相关报告政策利率，短期内债市有望继续走强，打破震荡格局。展望2024年，经济基本面延续“弱修复”态势，利率或呈现窄幅波动走势，10年期1固定收益周报（1204-1208）：低通胀利好长端国债收益率或处于2.6%-2.9%区...