2024年4月游戏行业月度报告：版号发放节奏平滑，业绩落地估值较低-240506-招商证券-16页

2024年05月06日版号发放节奏平滑，业绩落地估值较低推荐（维持）2024年4月游戏行业月度报告TMT及中小盘/传媒部分游戏龙头公司仍处于估值较低阶段，随着版号发放节奏进一步稳定，游戏行业规模151占比%公司积极投入AI应用赋能自身业务，未来游戏板块估值中枢有望进一步抬升。1416.53.0股票家数（只）1265.31.8❑积极分红彰显公司价值。从分红派息来看，三七互娱为A股首家提出连续性总市值（十亿元）1.8季度分红方案的公司，同时还有多家游戏公司积极分红，比如完美世界、吉流通市值（十亿元）比特、姚记科技，四家公司23年度累积分红占归母净利润的比例分别为76.4%/177.6%/44.8%/65.9%；公司未分配利润充沛，分别为行业指数74.3/52.3/28.8/24.9亿元，为持续性稳定分红提供保障；按照当前股价折算，四家公司股息率分别为5.5%/4.5%/3.6%/3.5%，彰显公司盈利能力和价值。%1m6m12m且游戏公司现金流较好，有望长期保持高股息高分红特点。绝对表现-6.0-0.8-18.0❑版号发放节奏平滑。今年以来，国产版号保持每月一次的发放节奏，共计发放428款（去年全年共计977款）；进口版号发放两次，共计46款。整体相对表现-7.9-1.7-7.5来看，游戏板块利好频出，版号发放数量及频率相较去年均有显著提升，未来新上线产品表现值得期待。(%)传媒沪深300❑多模态大模型发展迅猛，游戏板块AI应用值得关注。24年多模态大模型发10展持续超预期，Sora等海外工具迭代升级，Vidu等国产重磅产品也取得突破性进展。游戏板块作为AI重点应用端，多家公司积极拥抱AI，将AI与公司0业务深度融合，不断推出AI应用，如昆仑万维旗下AI产品“天工”，月活数据表现优异。-10❑...