现实重于预期——1月流动性展望[Tab2le0_R2e4po年rtTi1me月]1日请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1证券研究报告3现实重于预期——1月流动性展望债券研究[T专ab题le_报Rep告ortType][Table_ReportDate]2024年1月1日[T李ab一le爽_A固ut定ho收r]益首席分析师[➢Tabl根e_据Su央mm行ar1y1]月资产负债表，11月末超储率环比上升0.3pct至1.4%，与往执业编号：S1500520050002年同期均值以及我们此前的预期持平，处于23年以来非季末月的最高水联系电话：+8618817583889平。我们认为这一方面是受到特殊再融资债支出提速之下，政府存款超季邮箱：liyishuang@cindasc.com节性下降的影响，另一方面央行大规模资金投放下，其对其他存款性公司债权也出现了大幅增加。信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD➢12月为传统财政支出大月且增发国债投入使用将进一步提升财政支出力北京市西城区闹市口大街9号院1号楼度，我们预计12月广义财政赤字规模可能达到2.48万亿，以及考虑特殊再邮编：100031融资债支出、政府债净供给规模小幅回落，我们预计政府存款环比下降约1.89万亿，明显高于往年同期；货币发行和缴准季节性增加，或将回笼资金约5400亿元；外汇占款对流动性的影响预计相对有限。公开市场方面，12月央行逆回购和国库现金定存共计净投放资金2480亿元，MLF净投放8000亿元创历史新高，我们预计12月央行对其他存款性公司债权或将增加约1.1万亿元，则12月超储率或环比上升0.9pct至2.3%，高于往年同期均值约0.1pct。➢12月上旬，银行净融出上升，DR007回归政策利率附近，但资金分层加剧，这一方面可能是由于货基、理财等非...
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