经济如期重回复苏轨道宏观2024年04月17日经济│作者宏分析师：樊磊观执业证书编号：S0590521120002点——2024年一季度及3月经济数据点评邮箱：fanl@glsc.com.cn评分析师：方诗超事件：执业证书编号：S0590523030001国家统计局4月16日公布一季度及3月经济数据。一季度GDP的季调环比邮箱：fangshch@glsc.com.cn为1.6%，符合我们此前作出的一季度GDP环比增速将重回潜在产出水平上方，推动负产出缺口收敛和经济复苏的预测。3月经济数据有所分化，部分数据的疲软在一定程度上可能与今年春节假期较晚，复工、开工的时点滞后有关。展望未来，我们继续维持在以资本支出为中心的新动能的支持下，经济未来仍将持续复苏的判断——中国经济的新周期或正在开启。事件点评一季度负产出缺口如期收敛一季度实际GDP同比增长5.3%，好于市场的一致预期（4.9%）。从季节性调整后的数据来看，一季度GDP的环比增速为1.6%，较去年四季度（1.2%）明显回升，符合我们此前作出的一季度GDP环比增速将重新回到潜在产出水平（约为1.1%-1.2%）上方，推动负产出缺口收敛和经济复苏的判断。其中，第二产业的回升可能是主要原因。与此同时，居民收入也出现改善的迹象。3月需求端：消费边际回落，投资明显回升3月需求端延续了此前分化的态势。季节性调整后，3月社零较1-2月的平均规模环比下降0.5%，可能意味着消费动能边际回落，其中餐饮消费的放缓较为明显；3月固定资产投资的规模整体明显反弹，较1-2月的平均规模环比回升2.8%（1-2月：-0.2%），其中制造业与基建投资表现较强，而地产投资与销售仍有待提振。3月生产端：工业增加值回落，出口交货值回升与需求...
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