3月债市回顾及4月展望：关注政府债供给压力，警惕预期改变，债市防御为主-240402-银河证券-21页

固[Ta收ble月_H度ead报er]告2024年4月2日[Table_Title]关注政府债供给压力，警惕预期改变，债市防御为主核心观点：——3月债市回顾及4月展望[⚫Tabl3e_月S债um市m回ar顾y]与总结：震荡走牛，收益率曲线略有下移分析师[刘Ta雅b坤le_Authors]3月以来，两会召开后政府工作报告公布2024年宏观目标未超市场预期，债市反应不大，但随票息收益率逐步降低，部分机构操作谨慎，交易盘增多，债市波动放大。资金：17887940037面整体偏稳、基本面经济数据略超预期但地产仍然拖累、降准降息预期仍存叠加股债：liuyakun_yj@chinastock.com.cn跷跷板效应等共同作用下，3月债市整体表现较强，长、短端利率均继续下行，长端继分析师登记编码：S0130523100001续向下突破2.3%阻力位。3月，10年期国债收益率自上月底的2.34%下行约5BP收于2.29%，1年期国债收益率自1.79%下行约7BP收于1.72%，期限利差波动略上至57BP。研究助理：周欣洋信用债方面：整体收益率仍低，低收益率个券数继续增长；具体品种上，除地产债收益：010-80927726率仍下行外，多数品种收益率绝对值低位略升，中短久期普遍幅度更大；地产债外的多：zhouxinyang_yj@chinastock.com.cn数信用利差有所扩张，主要集中在除7Y和AA-等级外债券，但整体仍在低历史分位。⚫本月债市展望：二季度供给压力或加大，关注特别国债发行情况和货币配合宽松可能国债收益率曲线(%)小幅下移基本面来看，3月经济数据大概率延续缓步抬升，部分分项如出口链条与相关制造业可能修复略有加速，不过从高频数据来看，大超预期的可能性或仍不高，但需警惕基本面2024-03-29结构性复苏加速使得悲观预期纠偏给...