2月流动性展望：关注财政投放的潜在影响-20240203-信达证券-17页

关注财政投放的潜在影响——2月流动性展望[Tab2le0_R2e4po年rtTi2me月]3日请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1证券研究报告3关注财政投放的潜在影响——2月流动性展望债券研究[T专ab题le_报Rep告ortType][Table_ReportDate]2024年2月3日[T李ab一le爽_A固ut定ho收r]益首席分析师[➢Tabl根e_据Su央mm行ar1y2]月资产负债表，23年12月末超储率环比上升0.7pct至2.1%，执业编号：S1500520050002低于我们在《现实重于预期——1月流动性展望》中预期的2.3%，也较往年联系电话：+8618817583889同期均值略低0.1pct。尽管12月央行通过PSL投放了3500亿元资金，央行邮箱：liyishuang@cindasc.com对其他存款性公司债权升幅高于预期，但与此同时，12月政府存款环比降幅相较于我们此前的预期少约1万亿，这使得超储率仍较我们预期更低。我信达证券股份有限公司们认为政府存款降幅偏少，首先是由于万亿特别国债的融资并未在2023年CINDASECURITIESCO.,LTD12月形成支出，其次政府性基金赤字较全年目标仍有较大差距，第三是特北京市西城区闹市口大街9号院1号楼殊再融资债的资金拨付可能仍然偏慢。而在相关偏差中，有接近9000亿可邮编：100031能都是由于前期政府债发行回笼的资金并未如期投放造成的，而这之中或仍有相当一部分留待24年初漏出，这对于流动性将带来补充。➢春节前的现金漏出或推动1月货币发行上升8500亿元，成为流动性的主要拖累因素；1月为传统财政收入大月，但考虑前期增发的万亿国债可能部分将在1月形成支出，我们预计1月广义财政盈余规模约3500亿元，考虑特殊再融资债支出、政府债净供给规模偏低，我们预计政府存...