2024年烧碱投资策略年报：烧碱供应过剩，需求预期偏弱-20231229-中财期货-11页

能源化工之烧碱投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号烧碱供应过剩需求预期偏弱冯献中F3082965Z0017646⚫行情展望2024年烧碱价格大概率低位震荡，预计全年指数运行区间[2200，2800]元/吨。⚫主要逻辑1.电解铝产能接近政策红线，氧化铝有较大规模增产但铝土矿紧缺问题依旧，受氧化铝影响烧碱整体价格偏低。2.2024年烧碱预计仍有相当规模的新增产能，供给过剩格局加剧。3.海外能源危机缓和，国内烧碱价格优势有限，出口增速较为平稳。⚫策略推荐烧碱接近成本线可尝试做多，关注烧碱与氧化铝价差机会。⚫风险提示1.烧碱投产不及预期。2.氧化铝产量受限降低对烧碱需求。3.国外突发事件影响能源价格。敬请参阅最后一页之特别声明1一、2023年行情回顾2023年9月15日，烧碱期货合约于郑州商品交易所上市交易，挂牌基准价为2950元/吨。烧碱期货上市一周后，烧碱2405合约价格一度高达3148元/吨，随后震荡下跌，一个月后跌至低点2504元/吨，此后低位震荡。截止11月23日，烧碱2405合约结算价2598元/吨，自上市起下跌12%。目前，烧碱期货主力合约持仓量从高点的11.3万手降至11月下旬的4.8万手。现货市场方面，液碱和片碱总体涨跌趋势相近，相较于22年达到历史高位的旺盛景象，23年烧碱市场明显黯淡了许多。年初至3月中下旬，随着欧洲能源危机的逐渐缓和，出口对烧碱价格的支持转弱，加之液氯价格逐渐由负转正，烧碱价格大幅下跌，山东32%液碱折百价降低近800元/吨。虽然4月春季检修带动了一波小涨势，下游需求疲软的格局又使得烧碱价格开始回落，主要原因是下游氧化铝企业对于高价烧碱的接受度不高。8月初，山东32%液碱均价跌至710元/吨，折百...