固定收益固定收益专题固定收益证券研究报告2024年01月08日2024年转债市场怎么看作者展望2024年，我们认为若后续无超增量政策，且无超预期宏观风险事件的孙彬彬分析师情况下，2024年转债呈现震荡市概率较高，在当前点位上或很难有大的向上&向下突破机会。但当前市场环境相对复杂，后市表现或仍存在较SAC执业证书编号：S1110516090003大不确定性。sunbinbin@tfzq.com但从当前市场的一些指标异动来看，市场情绪偏悲观的环境下，结构上转债市场或存在一定低估机会。近期报告1《固定收益：城投境外债怎么看？-估值方面，市场情绪低位或导致百元溢价率和全口径平均转股溢价率的背信用债市场周报（2023-01-07）》离。我们判断当前估值后续是否能迎来修复行情，主要取决于权益市场的2024-01-07修复进度，取决于市场情绪是否转暖。向下看，我们建议以类似历史行情2《固定收益：开年转债市场表现如中的估值低点（21.5%）作为下限，极限或可看到2020-2021年中枢水平何？-可转债市场周报（2024.1.7）》（17%），向上看我们建议参照2023年高点（28%）。2024-01-073《固定收益：本周信用债一二级市场策略方面，市场对转股预期的悲观或是导致偏债纯债溢价率和纯债市场回顾-信用债市场回顾（2024-01-07）》YTM走势异常一致的原因。可以适当关注大股东仍有转债持仓，且下修对2024-01-07正股稀释率相对较低的标的，这些标的或有潜在下修机会，仍有转股退出可能，当前行情下或存在一定低估可能性。另外，震荡市的预期下，我们建议关注平衡性转债，包括平价平估值、平价低估值转债的或有机会。供给方面，转债供给节奏较2023年年末逐渐修复，但部分大额...
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