A股策略展望：三年一“轮回”，核心资产再次吹响“集结号”-240428-兴业证券-15页

略报证券研究报告告分析师：＃title＃张启尧三年一“轮回”，核心资产再次吹响“集结号”zhangqiyao@xyzq.com.cnS0190521080005——A股策略展望A胡思雨＃createTime1＃2024年4月28日股S0190521110003投资要点张勋＃一s、um三ma年ry一＃“轮回”，核心资产再次集结2021年初以来，以沪深300为代表的龙头白马跑输市场。2021年初至今，沪市S0190520070004深300相对于上证综指跑输，市场对龙头白马持仓也出现回落。不过，在基金一季报中，我们观察到几个重要变化：场吴峰策S0190510120002杨震宇略S01905201200021、从重仓股分布看，基金持仓的集中度再次提升。我们在年度策略中对于2024年持仓“分久必合”、从“分散”到“集中”的分水岭即将出现的判断已在验报＃assAuthor＃证。基金持仓的集中度大概每3~4年出现一次趋势性的变化。本轮公募基金告＃相关rel报ate告dReport＃的仓位集中度从2020年底见顶以来，至2023年底已连续回落3年。而2024年一季度主动偏股型基金仓位集中度再度回升。新一轮持仓从“分散”到“集20240423中”、从市值下沉到聚焦龙头的转折点或已出现。《基金一季报的八大看点》2、从行业的角度来看，主动偏股基金前3/5/10大重仓行业持仓占比却分别较20240423上一季度下降4.24pct、3.16pct、2.02pct。个股集中度提升，而行业重仓集《2024年一季报&2023年报中度回落，显示市场更倾向于从各个行业中寻找优质龙头资产，而非聚焦某业绩预披露情况梳理》个行业赛道。202404213、从加仓个股来看，基本都集中在以各行业龙头为代表的核心资产。这些身《经济低迷、地缘动荡，今影中，有偏红利方向的长江电力、中远海能，有受益...