策略专题报告4月继续关注外资回流进程证券研究报告2024年3月股市流动性观察2024年04月08日核心结论分析师张泽恩S0800524030002公募基金发行回暖，北向资金配置盘持续流入。从股市资金层面来看，A50指数ETF基金扎推发行助力3月偏股基金发行规模大幅回升，虽未能达到1592740930820-21年水准，但也恢复至2022年平均水平。外资方面，虽然3月外资净zhangzeen@research.xbmail.com.cn流入额缩减，但从结构来看代表外资长期投资理念的配置盘仍在持续流入，本轮外资净流入缩减主因交易盘流出。ETF基金流入放缓，两融资金大幅回流。随着市场指数重回3000点以上，具有逆势发力特点的ETF基金流入逐步放缓。取而代之的是随着市场情绪逐步升温，2月大幅流出的杠杆资金在3月跑步入场，3月融资净买入额和两融交易总量均创阶段新高。在这一过程中，两融资金逐渐取代ETF基金，成为推动3月份资金面进一步改善的主要力量。市场融资仍偏冷，3月公司回购热潮持续。从产业资本角度看，IPO收紧政策仍在持续影响一级市场融资规模。3月IPO规模与2月基本相当，但考虑到2月春节假期因素，3月实际IPO进程或较2月更为缓慢。另一方面，3月上市公司回购热潮仍在持续，虽整体回购规模较2月下降，但仍处于历史高位。中美关系缓和或推动4月资金面进一步回暖。历史数据显示，当中美关系出现摩擦时，外资往往趋于流出，形成市场的不稳定因素；而当中美关系得到缓和时，外资则更倾向于流入，为市场注入新的活力。如今，随着4月中美领导人电话会晤的顺利举行以及美国财长耶伦的再度访华等一系列积极事件的推进，中美关系正展现出进一步缓和的趋势。这或为外资回流提供了...
发表评论取消回复