“泛红利资产”研究九：分红比例增加，组合夏普超1-240515-财通证券-15页

证券研究报告分红比例增加，组合夏普超1——“泛红利资产”研究九分析师：李美岑SAC：S0160521120002分析师：张日升SAC：S0160522030001联系人：张洲驰报告日期：2024.5.151◆回顾:今年以来，财通策略团队持续提示关注红利资产，并用百页红利深度和八篇“泛红利资产”系列研究，全面详解红利投资全景。1-4月，红利重要指数涨幅超10%，领跑市场。◆今年上市公司分红比例显著抬升。今年以来，证监会多次强调重视上市公司分红。23Y年报数据看，分红比例也显著抬升，进行分红的企业中，65%的企业分红比例有所提高。分结构看，原先低分红公司较多的成长板块，今年分红比例增加公司的数量翻倍。对应股息率看，基于23年年报的上市公司股息率整体抬升，分红增加的企业中，中高股息公司比例从34%升至43%，增加了9%（股息率>2%）。◆历史维度看，稳定分红且分红大幅增加企业，中长期有超额表现：A股稳定分红公司占整体20-25%；稳定分红+分红比例增加企业中，近40%公司的分红比例显著增加（增幅>10%，且如从10-20%升至30+%、30-50%升至50+%等），占不到整体10%。历史案例分析看，这些稳定分红+分红比例显著增加企业（10-22年全A满足条件标的，共计2531个案例），在分红增加的公告公布后，往往能跑赢市场（后1年对全A/中证红利超额7.2/0.7%）。◆在稳定分红且分红大幅增加基础上，哪些公司能贡献更多超额？分红比例长期增加+高股息+高ROE：1.分红长期增加的企业。在分红显著增加的企业中，有两类：1）分红长期增加；2）当年集中分红。在分红显著增加的企业中，分红长期增加的企业长期表现会更好。2.高股息标的。分红公告计算得到的股息率高于3%...