年度报告全球商品研究·黑色金属兴证期货.研究咨询部量价难两全，出口是关键黑色研究团队——2024年钢材年报林玲从业资格编号：F30675332023年12月29日星期五投资咨询编号：Z0014903陈庆内容提要从业资格编号：F03114703联系人2023年，钢材价格上半年先涨后跌，下半年则长期区间陈庆震荡，四季度再次上扬，价格重心下移，振幅缩窄。宏观上，邮箱：3月美国银行暴雷事件使得美联储加息预期由强到弱，衰退chenqingqh@xzfutures.com预期逐渐被向好的现实经济数据冲淡。疫情后国内加大刺激政策，但经济增长目标略低于预期，地产、地方隐性债务问题拖累居民投资消费，社会资金链传导不畅，国内面临通缩风险。基本面，钢材供需双旺，出口大幅增加，粗钢平控最终落空，行业内卷程度加深致使量增价跌。长期高位铁水下原料供应由宽松一步步收紧，反在年末推涨了成材，同时也进一步侵蚀了钢铁利润。展望2024年，钢材价格走势或类似“N”型。点阵图显示海外美联储有三次降息预期，降息或利好全球大宗消费。国内经济增长目标或定为5%左右，维持基建高增长需要财政扩大赤字规模。基本面上，建材需求下降，板材需求增加。出口是重要的缓解供应压力途径，也是明年基本面最核心的问题之一，如果出口下滑，则国内供应将全面过剩，从而引发负反馈。在没有平控政策的干预下，粗钢产量增长的上限将在于原料的供应，但反之也需注意原料供应过剩的风险。风险提示：海外经济衰退预期；钢材出口大幅回落；国内经济增长目标不及预期。1年度报告报告目录一、2023年钢材市场回顾................................................................................
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