【宏观快评】美欧日居民的通胀体感，谁更痛？-240513-华创证券-10页

证券研究报告宏观快评2024年05月13日【宏观快评】美欧日居民的通胀体感，谁更痛？主要观点华创证券研究所核心观点：综合三个维度看，美国居民的通胀痛感最弱，消费和经济韧性也最证券分析师：张瑜强。欧元区和日本居民的通胀痛感明显高于美国，对欧元区而言，伴随经济走弱和通胀下行，欧央行转向降息的紧迫性更强；对日本而言，虽然摆脱了过去电话：010-66500887三十年低通胀陷阱，但也需在通胀和民意之间维持微妙平衡，叠加日本企业海邮箱：zhangyu3@hcyjs.com外营收占比较高，即便进入加息周期，维持温和偏弱的日元也是日本的核心诉执业编号：S0360518090001求。如此，基于利差视角，都将对美元指数构成被动支撑。结合我们对美国货币政策前景的展望（《如果美联储今年不降息》、《再议“假如美国今年不降证券分析师：付春生息”》），美元指数偏强走势或贯穿全年，后续可能仍有反弹风险。电话：010-66500991维度一：疫后至今，时薪累计涨幅越落后于物价累计涨幅的，通胀痛感越强邮箱：fuchunsheng@hcyjs.com执业编号：S0360522080002疫情至今，时薪累计涨幅越落后于物价累计涨幅的，通胀痛感更强，结果是日相关研究报告本＞欧元区＞美国。2020年至2023年，日本薪资累计涨幅（1.6%）落后CPI指数累计涨幅（6.3%）约4.7个百分点，欧元区薪资累计涨幅（13.5%）落后《【华创宏观】如何看待公用事业和高铁涨价？CPI指数累计涨幅（17.7%）约4.2个百分点，美国薪资累计涨幅（21%）超出——4月通胀数据点评》CPI指数累计涨幅（19.4%）约1.7个百分点。2024-05-12关于薪资涨幅差异，美国就业市场更为市场化，疫情之后55岁以上劳动力大《金...