3月地方债观察：发行节奏仍偏慢-240401-中泰证券-14页

发行节奏仍偏慢——3月地方债观察证券研究报告/固定收益月报2024年4月1日分析师：肖雨投资要点执业证书编号：S0740520110001电话：3月地方债发行规模总体较2月有所上升，净融资规模环比下降，较去年同期大幅减邮箱：xiaoyu@zts.com.cn少，发行类型以再融资一般债与再融资专项债为主。3月地方债共计发行6294亿元，分析师：赖逸儒净融资规模为2848亿元，较去年同期减少2974亿元。3月共有22个省份和3个计划执业证书编号：S0740523060004单列市发行地方债，其中江苏、安徽、广东发行规模位列前三。电话：邮箱：laiyr01@zts.com.cn3月地方债发行结构以再融资一般债与再融资专项债为主，分别占当月地方债发行总量的36.65%与32.43%。新增专项债主要投向市政和产业园区基础设施和交通基础设相关报告施，占比分别为62%、18%。3月发行的地方债平均期限较2月小幅下降，3月平均发行期限为12.8年，比2月降低2.5年。具体来看，3月新增一般债和新增专项债的平均发行期限分别为9.0年和18.5年，再融资一般债和再融资专项债的平均发行期限分别为8.0年和10.8年。3月地方债总体发行利差为10.23bp，较2月缩窄0.52bp。5年期、7年期、10年期、15年期、20年期、30年期较上月变化幅度为-1.96bp、-1.54bp、0.41bp、-1.79bp、0.49bp、5.24bp。分地区来看，广西、湖南和贵州利差水平较高，分别为19.90bp、16.78bp和15.62bp。2024年3月各区域不同剩余期限地方债二级利差相较上月普遍走阔。地方债总体二级利差为20.33bp，相较2月上升1.06bp。分区域来看，3月贵州、辽宁、黑龙江的利差水平在前三，分别为25.59bp、25.49bp和24.71bp，深圳的利差水平最低...