年度报告全球商品研究·黄金宏观扰动及降息预期落差，金价高位承压——2024年黄金年报2023年12月29日星期五兴证期货.研究咨询部内容提要金融研究团队回顾2023年，黄金在欧美经济衰退及美联储降林玲息预期的刺激下创历史新高，受人民币汇率贬值的影从业资格编号：F3067533响，国内金价涨幅大于国际金价，国内外金价剪刀差投资咨询编号：Z0014903走阔。存量货币方面，近两年欧美国家加息紧货币，周立朝存量M2略有下滑，对金价产生压制，但受到降息预从业资格编号：F03088989期的影响，美元指数回落，金价震荡上涨。在宏观经投资咨询编号：Z0018135济与利率方面，美国通胀下行但伴有黏性；工资水平接连创新高，但是增速下降，引起市场对于工资拐点联系人：周立朝的担忧；失业率偏低与通胀黏性迫使美联储需要继续邮箱：zhoulc@xzfutures.com兼顾通胀调整目标。整体来看美国经济处于“现实坚挺”与“预期走弱”的博弈拉锯中。展望2024年，美联储加息告一段落，降息预期的摆动影响金价走势，美联储下修了2024年的GDP增速预期、通胀预期以及利率预期。但金价上行不一定顺畅，上方依旧阻力重重：一方面，降息预期早已提前交易，金价涨幅提前透支；另一方面，降息预期刺激股市走好，债市回升，黄金配置的比较优势弱化。此外，美国宏观经济仍然存在韧性以及通胀强粘性的风险，对美联储货币政策观点与降息路劲存在干扰，需要提防预期过高致使预期落差对于金价的压制。预计2024年预期落差或将致使金价重心震荡下移。年度报告报告目录1.黄金行情回顾............................................................................................
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