2024年A股投资的若干研判：走向光明-20231228-招商银行-14页

[Ta资bl本e_市Ye场me研i0究]·专题报告2023年12月28日[Table_Title1]走向光明——2024年A股投资的若干研判[Table_Author1]石武斌[Table_summary1]资本市场研究员■2023年行情特征：总量偏弱，极致分化。截至12月26日，95%的偏股基金亏损，平均亏损16.40%；而全市场仍有50%的个股上涨，全A等权平均涨幅4.75%。：0755-83195645上涨板块聚集在机构配置较轻的经济弱相关方向，如小盘、科技和红利等；下跌板块则以总量权重板块为主，如新能源、消费、金融、周期等。总量偏弱的核心原因：shiwubin123@cmbchina.com是，支柱产业房地产供求格局发生重大转变，而A股权重板块和地产链关系较为紧密。当前沪深300等核心指数的估值已跌到历史极低水平。刘东亮资本市场研究所所长■2024年大势研判：时间上的经济周期规律，和空间上的估值均值回归规律，是资本市场中长期假设的常用方法。本轮周期2023-2025年是小周期，下轮周期：0755-831677872026-2029年是大周期。基准假设，2024年上证指数利润增速和估值扩张均在5%：liudongliang@cmbchina.com左右，指数主要运行空间2900-3500点，中枢3200点。行情走向光明的核心驱动力，一是内外政策共振宽松下的流动性扩张，二是商品价格中枢抬升下的业绩修复。鉴于地产和外需走弱，行情上升空间不宜期待过高。节奏上，二季度附近经济动能加快，届时或出现年内高点。参考全球股市百年历史，由于三四年一轮经济短周期规律的存在，连续四年下跌极其罕见，美股历史上仅在大萧条时期1929-1932年连跌四年，日本股市失去的30年也未曾连跌四年。沪深300已下跌三年，按照周期规律2024年将收涨。■2024年配置节奏：历...