固定收益/固收点评证经济动能回正券——2月PMI数据点评研究◼核心观点报日期：y20x2z4q年da0te3m月a0r8k日告假日效应扰动，制造业活跃程度有所下降，后续政策落地有望提升固制造业景气。2月份制造业PMI小幅回落0.1个百分点至49.1%。虽分析师：郑嘉伟然当期制造业景气受制于春节假日期间制造业的生产淡季有所回落。定但也要到注意到，当前制造业PMI处于近五年中偏低水平的季节性E-mail：zhengjiawei@yongxin收益效随应着明假显日。效从应供扰给动端褪来去看以，及生相产关指政数策下落降地后1.5，个制百造分业点P。M我I走们势认为或，有SAC编号：gSs1e7c6.c0o5m23080003新变化。相关报告：未来外需走势或呈改善趋势。2月新出口订单指数录得46.30%，进口指数录得46.40%，分别降0.9和0.3个百分点。在于近期欧美等主《短期物价对债市影响有限》要经济体制造业呈现修复走势下，我们认为，美联储在其物价水平持——2024年03月04日续呈现积极变化下其降息确定性或进一步提升，从而影响市场风险偏好，有助于加快海外需求修复。《融资需求回升，结构有所优化》生产淡季下产成品库存下降。2月经济动能指标（新订单指数-产成——2024年03月01日品库存指数）在生产端季节性扰动下回升至1.1%，其中产成品库存指数下降1.5个百分点至47.90%。此外，原材料购进价格指数与产《央行非对称降息，对市场影响几何？》——2024年02月29日成品出厂价格指数间价差收窄1.4个百分点。大中型企业景气稳定。2月份大、中型企业PMI分别为50.4%和固49.1%，大型企业景气程度仍然位于临界点上方，而中型企业PMI比收前值上升0.2个百分点，而小型企业景气水平仍需改善...
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