“转”机系列（三）：临期转债的下修博弈-20240205-东吴证券-11页

证券研究报告·固定收益·固收深度报告2024年02月05日固收深度报告20240205证券分析师李勇临期转债的下修博弈执业证书：S0600519040001——“转”机系列（三）010-66573671[[观TTaa点bbllee__TSaugm]mary]liyong@dwzq.com.cn◼影响临期转债转股意愿的因素：未转股比例、到期兑付的资金压力和转证券分析师陈伯铭股价下修空间。如果公司未转股比例高、到期兑付的资金压力大、转股价存在下修空间，则公司促转股意愿强烈。执业证书：S0600523020002chenbm@dwzq.com.cn◼影响临期转债促转股能力的因素：正股估值和概念题材。如果正股估值低、概念题材热，则公司促转股的能力强。相关研究◼此前市场盛行的低价策略，如今遭遇到信用风险的考验。考虑到低价标《春节期间的流动性将如何演绎？》的在流动性方面或有支撑，我们推荐信用风险较低的低价转债标的。2024-02-04◼筛选标准：剔除银行和非银金融，未转股比例高、到期偿付的资金压力《高股息转债的投资陷阱大、转股价存在下修空间、正股估值低、概念题材热、转债收盘价低于——“转”机系列（二）》120元、最新信用评级在AA级以上的临期转债。2024-02-02◼最终筛选的促转股意愿强、促转股能力强的低价、低风险临期转债：大丰转债、长久转债、烽火转债、核建转债、艾华转债、好客转债、金能转债、柳药转债、利德转债、大族转债、海亮转债、新北转债、兴森转债。◼风险提示：(1)下修程度不及预期；(2)正股下行超预期。请务必阅读正文之后的免责声明部分1/11东吴证券研究所固收深度报告内容目录1.临期转债的下修博弈......................................................................