长青的全球仓储会员零售龙头，会员费提价和全球扩张带来增长空间

好市多（COST.O）：长青的全球仓储会员零售龙头，会员费提价和全球扩张带来增长空间YINGUECOST.NSFCCERef:BFN311magnis@futuhk.comWENBOWEIwendeywei@futunn.com2022年03月18日1核心观点•美国零售额持续稳步增长，2021年美国的零售总额为6.6万亿美元，较上年增长17.9%，实体店的增长速度首次超过电子商务，实体店增长18.5%，而电子商务增长14.2%。美国零售业已经从2020年最糟糕的时期中走出。•全球仓储会员零售龙头，地位领先。美国仓储会员零售行业起源于上世纪五六十年代的折扣店兴起，发展至今经过行业兼并整合已形成好市多,山姆会员店和BJ会员店三大玩家，竞争格局极其稳定，但实际上好市多在仓储会员店市场的龙头地位非常领先。2021年好市多实现净销售额1920亿美元，是第二名山姆会员店的2.6倍，第三名BJ会员店的11.8倍。•强有力的独特商业模式和消费群体。不同于传统零售商赚取销售商品差价的盈利模式，好市多更高比例的利润贡献来源于会员费，商品销售遵循低毛利原则，独特商业模式经过市场验证。客户群体为中产阶级家庭，是消费的主力军；•极强的价格优势。好市多主打品质商品高性价比，以低价高质商品和服务吸引会员加入。好市多维持低价的秘诀，以规模优势和自有品牌体系获得采购优势，单个SKU贡献销售额高，拥有对上游的强议价权。•会员粘性强，会员费提价可能带来额外增长，重视消费者体验，客户满意度常年位居第一位；以多样化门店配套服务引流商品销售，协同提高会员复购率和会员粘性。付费会员人数持续稳定增长，截至2021年底，全球会员人数达到1.12亿人，其中付费会员6170万人，更高消费力的执行会员占付费会...